Na semana passada os EUA
publicaram o relatório revisado do PIB para o quarto trimestre e para o ano. Os
números do quarto trimestre foram revisados para baixo, de 3,2% de crescimento
para 2,4%, levando o crescimento total do PIB em 2013 para apenas 1,9%. Isso,
claro, se acreditarmos que a inflação ficou ligeiramente acima de 1%.
Em 2012, o crescimento ficou em
2,8%, ou seja, houve um declínio na taxa de crescimento do PIB de um ano para
outro - essa trajetória segue em linha com o que vimos falando: cada vez menos
o QE vai fazer algum efeito na economia real (se é que algum dia teve alguma
repercussão), mas a diminuição do mesmo vai trazer à tona a real situação da
economia dos EUA.
Claro, também tivemos como sempre
uma boa desculpa para os fracos números: dessa vez foi o tempo! Apesar de
estarmos em um período de aquecimento global (ohhh nooo), o tempo mais frio
impactou os números. Bom, em mais alguns dias a primavera estará aqui e vamos
ter que mudar a desculpa. Mas não nos preocupemos, os governos e os Bancos
Centrais são muito bons nisso.
No seu depoimento no Senado,
Janet Yellen disse que está atenta à desaceleração da economia e que a
trajetória da taxa de juros e do QE não estão traçados. Assim, segundo ela, se
os dados a surpreenderem, ela estará pronta para agir e voltar a estimular a
economia. Bom, acreditamos que ela já deveria se preparar para uma surpresa!
Como já dissemos em vários posts,
acreditamos que os níveis de estímulo à economia serão ainda maiores no final
desse ano do que foram no começo, o que impulsionará os preços dos ativos reais.
Os mercados estão em uma
trajetória de alta e não se abalaram com nada. As bolsas americanas subiram
esse mês. Se os dados vêm bons, significa que a economia está melhorando e
justifica valuations maiores. Se os dados vêm ruins, significa que a economia
está piorando e vem mais estímulos por aí – é o famoso “cara” eu ganho, “coroa” você
perde. Mas uma coisa vem chamando a atenção: o índice do dólar está caindo, mostrando
que a economia está piorando.
O ouro já subiu quase 10% esse
ano e continuamos acreditando que a performance do mesmo será espetacular em
2014. É um excelente hedge contra a irresponsabilidade dos governos e dos
Bancos Centrais.
Nosso fundo Multimercado subiu
mais 1,7% em fevereiro e já acumula uma alta de 5,7% em 2014, contra um CDI de
apenas 1,6% esse ano.
